在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通)开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价(jià)研究(jiū)中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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