随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思有望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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